截至2018年12月13日，海天味业全年股价大涨31.48%，同期上证指数下跌20.23%，深圳指数下跌29.03%，就连A股的“股王”——贵州茅台今年股价也下挫12.20%。但是，相对较好的股价表现背后也存在不安定的因素，估值偏高就是其中之一。

1、八年间净利润复合增长率22.27%

首先我们来看看公司的净利润，因为只有足额的利润推动股价上涨才是可靠的、可持续性的。

据Wind数据显示，目前海天味业基于过去12个月每股收益的静态市盈率为46.7倍，基于2018年预测每股收益的动态市盈率为44.7倍。相对于盈利增长速度而言，这一估值明显偏高。

从海天味业最新一期（2018年三季度）的财报看，公司实现营业收入127亿元，同比增长17.20%；归属上市公司股东的净利润为31.3亿元，同比增长23.33%；净利润增速跑赢营业收入增速主要得益于公司期间对费用的控制，另外，三季报还显示公司的经营活动产生的现金流量净额同比增长32.7%，明显快于利润增速，侧面反映出整个公司的资产质量也非常好。

短期的利润增速也许代表不了什么，那么前几年公司利润如何呢？我们查找资料发现，海天味业的净利润从2009年的7.07亿元，增长至2017年的35.31亿元，八年间已经翻了四倍，年复合增幅高达22.27%。

另外，在2009年海天味业的净利润为7.07亿元，行业平均净利润为1.94亿元，两者相差约2.6倍，到了2017年海天味业的净利润高达35.31亿元，行业平均净利润为4.86亿元，两者相差约6.3倍，从这组数据中我们可以看出，整个酱油行业的集中度在逐步提高，龙头地位的海天味业赚取了行业大部分利润。

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2、投资机构依然看好

不过，投资机构似乎依旧看好海天味业的前景。Wind数据显示，去年10月29日以来，共有24家机构对海天味业给出投资评级，其中22家给出了“增持”、“推荐”、“买入”、“强烈推荐”等看涨评级，只有两家给出了“中性”和“审慎增持”的评级。

但上述机构中，有两家机构下调了海天味业的投资目标价，同时有两家机构下调了对2018年每股收益的预期，有三家机构上调对2018年每股收益的预期。

香港北上资金对海天味业似乎也持看涨态度。Wind数据显示，截至1月14日，北上资金通过陆股通对海天味业持股1.369亿股，相比一个月前增加了247万股；占流通A股的比例达到5.06%，相比一个月前上升0.08个百分点。

在过去60个交易日、120个交易日、250个交易日里，海天味业的表现分别为下跌1.21%，下跌2.37%、上涨30.32%。主力资金有撤离迹象，但并不明显。过去60个交易日，主力资金对海天味业的净流出为2048万元。