近日，周黑鸭发布了盈利预警公告，预计2019年上半年净利润同比下降约35%，据上半年周黑鸭发布的2018年度业绩报告显示，2018年周黑鸭实现营收32.12亿元，同比下滑1.2%，净利润5.4亿元，同比下滑29.1%，全年营收、毛利润都出现了下跌。

　　据了解，周黑鸭的利润下降并非首次。公开数据显示，其从2017年开始，营业利润增速大幅放缓，2018年营业利润同比下降33.57%、净利润同比下降29.09%，而两次下滑的原因基本一致。

　　周黑鸭方面表示，有关净利润减少的原因主要是门店经营利润率下跌、原材料成本上涨导致毛利率减少。此外，湖北华中工厂一期自2018年10月投产、河北华北工厂自2018年4月投产带来折旧及能耗等成本上升及门店租金增长、门店租金增长也是原因。

　　点评：分析周黑鸭就避不开要谈它的商业模式。在零售行业领域，要么走直营模式，要么就是加盟模式，不同的经营模式导致了差异化的资产类型。周黑鸭的发展模式以直营为主，虽然直营模式保证了门店环境与产品质量，但另一方面也增加了运营成本，导致不能将更多的精力和资源投入产品的研发方面，这也是导致周黑鸭业绩连续下跌的重要因素。总体来说，休闲卤制品领域的赛道很好，但由于自营模式的特点，不能很快形成规模效应，周黑鸭在未来几年很难保持高增长。（王瀚 整理）